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银行业每周跟踪报告风格切换在即银行蓄势待

发布时间:2019-10-13 06:20:52 编辑:笔名

  银行业每周跟踪报告:风格切换在即 银行蓄势待发

  银行和金融服务

  维持观点"选择小微战略领先、差异化发展的银行买入":①风格切换渐行渐近,银行股吸引力凸显。市场对经济复苏较为悲观,我们认为银行近期的调整较为充分,利润增长相对稳定、高分红和新资金的不断进入将促使得银行迎来蓄势后的反弹机会;②银行理财产品监管影响弱化,非标资产通过暗保、互买、过桥等方式继续受热捧。目前银行业PE5.8倍,PB1.05倍已基本反映了悲观预期,建议积极关注有经营特色和成长空间的平安、民生、兴业、宁波。

  一周信息/数据更新:4月外汇占款新增2943亿元。2013年一季度末,商业银行净利润3688亿元,同比增13.13%;银行业总资产141.3万亿元,同比增长17.03%。不良贷款余额达5265亿元,不良贷款率0.96%。

  风格切换渐行渐近,银行股吸引力凸显。2月初至5月中,银行板块调整幅度达15%,而同期创业板大涨33%,中小板上涨11%。作为2012年12月至13年1月的龙头板块,近期由于市场对经济复苏较为悲观的影响,银行板块表现相形见绌。我们认为,当前银行股的估值已反应了投资者的悲观预期,调整较为充分,银行股利润增长相对稳定、高分红和新资金的不断进入将促使得银行迎来蓄势后的反弹机会,可积极关注有经营特色和成长空间的个股。

  银行理财产品监管影响弱化,非标债权仍有市场。银监会8号文仅是对银行理财产品投向非标债权作出限制,并未对银行自有资金投向提出要求。因此,在部分银行的自营资金和风险资产额度比较充裕的情况下,如果非标类资产有银行兜底,则成为对风险资本占用较小、收益较高的优质同业资产。另一方面,非标债权超标的银行也可以通过互买、过桥等方式将银行理财产品的投资标的转化为同业资产,从而达到监管要求,但监管加码预期也有所上升。

  4月新增外汇占款维持高位,未来或将回归常态。4月份新增人民币外汇占款2943亿元,2013年以来新增外汇占款高达15097亿元,大幅高于2012年全年4946亿元的增量。5月以来央行重启央票发行,管理流动性;同时外管局于月初下发加强外汇流入管理的通知,从银行、企业、外管局三方来抑制国际套利资金的流入;而之前较为盛行的外保内贷等业务在监管之下也有所收敛。未来月份新增外汇占款或将小幅回落,向常态回归。

  风险提示:宏观经济复苏力度不及预期的风险。

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